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从渭北集团事件看平台公司信托融资模式,天威保变股票

今日股市 今日股市 08月17日

2019年7月底,媒体报道陕西西安渭北区域政信信托发生延期,此次涉及的中泰信托项目为中泰信托-元泰3号,引起市场关注,经多方协调,双方达成还款意愿。近日,上海信托网再次报道,从中泰信托相关人士与渭北建设负责人处获悉,双方之前就元泰3号项目已达成还款方案,目前已完成70%本息兑付,后续渭北建设将按原定的还款方案在八月内完成全部剩余资金的兑付。融资方渭北建设相关人士表示,资金已基本落实到位,已经确定将按原定计划在本月内全部兑付完毕。信托项目比较靠谱的历史再次得到市场印证。

从渭北集团事件看平台公司信托融资模式

元泰3号集合资金信托计划项目分析

网上找到此次涉及的中泰信托项目为中泰信托-元泰3号,项目结构如下:

元泰3号集合资金信托计划

规模:3亿,期限:24个月

预期年化收益: 100万≤X<300万 6.6%;300万≤X<2000万 6.8%;(半年付息)

融资方:西安渭北投资开发建设集团有限公司

资金用途:用于买断西安渭北投资开发建设集团有限公司因承建“西安秦王二桥至秦汉大道渭河特大桥”项目而形成的对西安渭北工业区临潼现代工业组团管理委员会办公室金额为38,000万元的应收账款。

风控措施:

1、债权债务确认:应收账款债务人渭北临潼组团管委会和转让方渭北建设共同向信托公司出具《债权振华重工股票债务确认函》,对标的应收账款金额及履行期限进行确认;

2、转让方西安渭北投资开发建设集团有限公司差额进行补足;渭北建设的经营收入,15年营业收入14.64亿元。

3、西安渭北物流发展有限公司提供连带责任保证担保。15年公司营业收入3.01亿元。

此项目分析如下

1,真实资金用途:可能用于日常经营活动或者其他基础建设

2,还款来源:可能是营业收入、贷款资金、应收账款等等

3,融资主体及担保主体的现金流收入:从相关财报数据上看,营业收入高,但实际利润很低。

4,风险点:应收账款无法及时到位,实际净利润很低而无法及时调配资金偿还信托借款。

从渭北集团事件看平台公司信托融资模式

地方平台公司发展及融资模式

根据2010年6月10日印发的(国发(2010)号文),融资地方政府投融资平台是指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立,承担政府投资项目融资功能,并拥有独立法人资格的经济实体。各个地方有诸多地方平台公司,如建设投资公司、建设开发公司、投资开发公司、投资控股公司、投资发展公司、投资集团公司、国有资产运营公司、国有资本经营管理中心等,以及行业性投资公司,如交通投资公司等。

2009年,在应对全球经济危机的4万亿投资刺激政策出台后,各商业银行也纷纷高调宣布,积极支持国家重点项目和基础设施建设,融资平台融资迅速增加,银行贷款和城投债的规模均大幅增长。融资平台的融资渠道主要通过银行信贷系统、发行城投债(企业债)、信托贷款、融资租赁等形式实现对外融资,地方基础设施筹得大量建设资金,为经济发展提供了重要的推动力。

以往的发展历程中可以看出,地方平台公司承接着各地基础设施建设如道路、市政等,其资金来源主要是信贷,而还款来源主要是地方政府的财政或者归真堂上市新的贷款。

国发【2014】43号)(以下简称“43号文”)中明确规定:剥离融资平台公司政府融资职能,融资平台公司不得新增政府债务。

而2017年财政部57号文等文件明确规定地方平台公司新增贷款时自营业务收入覆盖过其贷款本金及利息。而各地的平台公司恰恰无多少实质性资产以充实其营业收入。

随着2018年下半年的政策风向的转变,城投债一级市场在2019年开始又红红火火发展起来。

发达地区的政信类项目安全性较高

相对于市场上各类投资理财工具,信托项目还是比较靠谱些,政信类项目是信托公司的主要业务之一:

1经过多年的发展,各家信托公司对政信信托业务的风险管理能力和风险化解能力都具备一定的经验,是正规金融机构信托公司主营的传统的主动管理类型的重要手段。

2政信信托的交易对手国有平台公司不会突然破产,就算真破产了,相关的资产多是给政府做事形成的应收账款,还是可以正常收回款项的,即使出现问题,由各地方政府协调各金融机构以解决问题,这样抗风险能力就明显高于其他信托项目。

3从资金来源看,自2019以来,债券一级发行市场上,资金一哄而上,涌向了城投债和高等级信用债,各地区的债市成本越来越低,各AA以上评级的平台公司的现金流能迅速得到补充。

从渭北集团事件看平台公司信托融资模式

选择政信类项目注意事项:

一:优先选择发达地区的融资平台公司

二:明确资金的用途及还款来源

三:考察融资主体及担保主体的盈利能力

四:优先选择有抵押的项目

五:注意项目中是否有相关部门违规的担保或者承诺。

(以上观点仅供参考,限于交流之用!)

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