奇怪!同样是基金管理费为何有人降费有人涨,000561

今日股市分析 今日股市分析 09月11日

2019年以来,国内ETF基金加速扩容。前有华宝科技龙头ETF上市三天规模翻倍的传奇,周二又传出国泰通信ETF改写这一记录——上市仅两个交易日规模就翻倍了,成为史上份百股跌停额和规模翻倍最快的ETF!

新发产品越来越多,行业竞争更加激烈,基金行业也掀起了降费潮。像国内指数基金巨头易方达公司一直在走降费的路线,今年4月,易方达MSCI中国A股ETF及联接基金、易方达中证500ETF及联接基金的管理费率均由0.50%下调至0.15%,托管费由0.10%下调至0.05%,4只基金的管理费与托管费合计均为0.20%/年,均为业内最低标准。8月,易方达率先试水降销售服务费,将新设的易方达沪深300非银ETF联接基金C和易方达沪深300医药ETF联接基金C的销售服务费直接降到了0.1%,刷新行业的新低。据业内人士透露,易方达黄金ETF也即将加入降费大军,刷新同类基金收费新低。

就在越来越多基金公司下调费率之时,东方红资管旗下的一只基金却逆势而为,将该基金本季度管理费率向上调整至2.5%,创下业内新高。

问题来啦!同样是管理费,为何有人降有人涨?之前很火的浮动费率基金,业绩真的好么?我们该如何正确看待基金管理费呢?今天老司基就来简单聊聊这个话题。

东方红为何要涨管理费?

老司基找了一下这次涨管理费的东方红产业升级基金的公告原文,截图如下:

奇怪!同样是基金管理费为何有人降费有人涨

9月6日,东方红产业升级灵活配置混合型基金发布公告称,该基金的收费模式为按收益率分档收取基金管理费。2018年9月6日至2019年9月6日期间的收益率为16.84%,依据基金合同约定的管理费计提标准,将本季度对日区间适用的管理费率提高至2.5%

老司基在上图中红色框标记的地方表明:东方红产业升级属于“赚钱才有管理费,不赚钱不收管理费”的产品,如果前一年基金收益亏5%以上,管理费为0;如果收益率位于亏5%至赚8%区间,管理费收1.5%;如果收益率高于8%,则管理费收2.5%。而截至2019年9月6日,该基金最近1年赚了16.84%,所以它收取了2.5%的管理费。

这么说来,也比较公平哈,多赚多收,不赚不收。业内把这种模式,叫做分档固定费率基金

浮动费率基金真的好么?

与东方红产业升级收取的分档固定费率类似,还有一种基金管理费收费模式,叫浮动费率,前几年也非常火。

我们知道,国内公募基金普遍以基金资产净值规模为基准,按照一定比例从中提取管理费,这种机制使得基金公司无论基金业绩水平如何,都能凭借庞大的基金规模,获取高额的管理费收入,实现旱涝保收。

近几年,“基民巨亏、基金稳赚”的局面使得公募基金传统的固定管理费模式饱受诟病,浮动费率改革也在公募圈中拉开了帷幕。

最近的一个案例,就是去年发行比较火的南方瑞合基金。去年9月,南方瑞合三年定期开放混合型发起式基金发行,管理费便是有条件收取:每三年封闭期费后收益率要为正,才收取1.5%/年的管理费。如果每三年封闭期费后收益率小于或者等于零,则不收取管理费。其在浮动费率的基础上又做了创新,通俗而言就是“赚钱才收管理费,多赚不多收”。

浮动费率制度本意在于打破基金公司对于管理费“旱涝保收”的状态,同时激励基金经理更好地进行操作。不过,现实比较骨兴业证卷开户感。

从过往数据看,浮动费率基金业绩整体排名并没有特别靠前,其业绩与固定费率基金之间不存在明显差异。目前没有数据证明,30多只浮动费率基金能够给投资者创造更好的回报。

从2014年至2018年每年的平均收益来看,浮动费率的中长期纯债基金分别为11.34%、7.06%、1.37%、2.10%、6.85%,仅2017年及2018年跑赢全市场中长期纯债基金;灵活配置混合型基金中,浮动费率基金也仅2015年及2017年跑赢全市场灵活配置混合基金平均收益。

奇怪!同样是基金管理费为何有人降费有人涨

降费是否继续?

老司基认为,分档固定费率也好,浮动费率也罢,出发点是好的,但都有其自身局限性。如果一只基金一年亏了20%甚至更多,不收1-1.5%的管理费真的能减轻基民内心的伤痛么?如果牛市来临,基金业绩跟随市场上涨,为何要多付基金公司管理费呢?还有,如果在收取业绩报酬模式的分档费率机制之下,会不会加大基金经理的冒险行为呢?因为多赚他能多拿管理费。

其实,海内外研究证明,基金的收益主要来源于市场系统性表现,即贝塔收益,在市场上涨时收取更高的费用并不合理。

最后,老司基简单总结一下:

1、各种花式费率模式不是我们买卖基金的理由,背后基金经理及基金公司投研能力才是核心因素;

2、在全行业范围内,费率向下已成主旋律,加收管理费模式不可取;

3、国内基金的费率普遍较高,作为普通基民,自然希望基金费率越低越好。同等条件下,首选费率较低的产品;

4、希望行业内涌现更多像易方达、天弘的基金公司,将低费率基金进行到底。

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