一位良心庄家说心里话:坐庄就这几部曲,散户根本不是对手,平仓什么意思

配资网 配资网 09月24日

导读:“兵者,国之大事,死生之地,存亡之道,不可不察也。”

一位良心庄家说心里话:坐庄就这几部曲,散户根本不是对手

在世界上的任何一个资本市场,都脱离不了资金间的博弈。因为,任何股价的上涨或下跌,都绝对是由一些巨额资金在背后暗中有计划、有目的主导着控制和操纵。这些巨额资金的来源,不外乎主要来自上市公司、基金、机构投资者、QFII、社保基金及个人投资者等等。这些巨额资金的控制和操纵行为,就是庄家行为。

有些上市公司的股票,在经济增长率和利率等各种宏观大环境与公司实际业绩均无任何重大变化的情况下,股价却在1~2个月之内突然会涨两三倍,或者跌去一大半,这是什么原因造成的呢?答案非常清楚,这是因为它的股票已经被庄家所控制了,庄家操纵了股价,造成了股价在市场上的大起大落。

庄家一词主要是源于赌博行为,其是指以自身的资金实力调控筹码,利用对自己极为有利的特殊条件操纵、影响赌局的整体过程和结果的团体。在证券市场上所引申的,则是指能主导控制和操纵某一股票行情中股价的大资金投资者,一般他们所持有或控制的股票份额多会占有30%~50%的流通量,有时甚至会更多,这需要看其投资目标品种的性质与其准备投资的时间长短而定。

在一般交易意义上来说,控制了股票流通量30%左右份额的即可控制盘面;控制了股票流通量50%左右份额的即可左右股价;控制了股票流通量80%以上份额的即可任意操纵走势和股价,只要庄家的资金链维持不断即可。而控制了股票流通量10%以下份额的,则是市场上的一些实力炒家,多以游资的成分为主,它们在一定程度上也可以短期内影响股票的价格波动。

庄家操纵股价时的常规手法主要就是对倒。所谓的对倒,就是庄家自己买进自己挂单卖出的股票,也就是大家常说的自买自卖。

在拉抬股价时,庄家常常会采取少卖多买的手法;在打压股价时,庄家则常常会采取多卖少买的手法。当股价涨升到接近庄家事先预定的目标价位之时,由于庄家手中早已拥有了大量股票筹码,一般都会逐步开始卖出股票出货。同样,在股价因为大量的抛压而快速下跌之际,庄家则又会开始逐步买入前期抛售的股票,从中博取价差。庄家就是通过这两种手法的交替使用,从而达到快速赢利的目的。

一、庄家与散户的区别

庄家除了在资金、信息、资源和渠道方面的优势之外,在思维方式和操作方式方面与散户也同样有极大的不同。庄家与散户之间的异同处主要是:

(1)庄家和散户都是上市公司的股东。

(2)庄家通常是指持有或影响上市公司大量流通股的股东。散户通常是指持有或影响上市公司极少量流通股的股东。

(3)庄家坐庄某一只股票,一般都可以影响甚至控制、操纵它在二级市场上的走势与股价。散户一般情况下对股价没有太大影响,只有在极端情形之下才可能影响股价的波动。

(4)庄家和散户是一个相对概念,并会随着资金量的消长在某种特定环境下可以相互转换。

(5)庄家通常是几十个人盯着一只股票的走势与价格。散户通常是一个人盯着几十只股票的走势和价格。

(6)庄家用几个亿、十几个亿去做一只股票。散户则用几万、几十万去做几十只股票。

(7)庄家做一只股票都需要1~2年,做完一只股票后就会去休假,年复一年地做个股赚钱。散户都喜欢一只股票做几周甚至几天,年复一年地看着指数涨却赔钱。

(8)庄家坐庄一只股票之前,对该股票基本面、技术面要做长时间的详细调查、研究,并须在制定了周密的计划之后才敢伺机而动。散户总是看着最新的数据,三五分钟之内就决定买卖。

(9)庄家都喜欢一些比较冷门的个股,然后慢慢将其由冷炒热,创造题材。散户总是喜欢当前最热门的个股,反复不断地追逐更新的热点。

(10)庄家总是非常重视散户的看法,经常会亲自到散户群中去倾听他们的心声,了解他们的动向,做到知己知彼。散户总是对庄家在盘面上的行动和变化不屑一顾,认为庄家的操盘手法太过愚蠢。

正是由于庄家有着与散户截然不同的思维方式、操作方式,耐心和心态,我们站在博弈的角度上而言,庄家原则上永远都会是嬴家,而散户只能被动地期待着目标股票的上涨,然后才能跟在庄家后面分一杯羹。在一般正常情况下,股市中有了庄家,散户也不一定能够赚到钱;股市中若是没有了庄家,散户肯定是无法赚到钱。除非他们能够深刻地了解庄家成本和精确地把握庄家的操盘特性。换句话来说,散户跟庄不一定能够赚钱;散户不跟庄,肯定是赚不到钱。

二、庄家的性质与分类

证券市场是一个非常庞大而广泛的综合性系统,其中参与的各类投资者成分繁芜复杂,形形色色,我们很难用一个十分精确的词语去描述庄家,只能从各种特定的角度去加以概述与区分。在一般意义上,庄家可以按照其操作主体的性质、操作的不同阶段和时间跨度周期的长短等来划分,主要为下列几种类型打新股鑫东财配资

按操作主体的性质,庄家可以分为:政府主导类庄家、证券投资基金庄家、券商庄家、上市公司庄家、投资机构庄家和超级个体投资者庄家。

(1)政府主导类庄家:性质类似于常规的平准基金,只是不具备平准基金的公开性、长期性和规模化。往往会在股市极度暴跌导致市场处于最危机的时刻,为了维护国家的金融秩序,引导股市健康发展而出面扮演“救市”的主力角色。像国内证券史上最著名的“333”主力就是这一类别。

(2)证券投资基金庄家:指利用公开募集方式或私募方式发行规模资金的巨大优势,操纵二级市场上市公司股价的证券投资类基金。

(3)券商庄家:指利用自身极为丰富的宏观经济研究能力和雄厚的人才及资金优势,操纵二级市场上市公司股价的综合类券商。

(4)上市公司庄家:指通过各种变通的方式,绕开法律的约束与障碍,利用自身得天独厚的资金和信息优势,操纵和炒作本公司或其他上市公司股票的上市公司。

(5)投资机构庄家:指利用丰富的操盘能力和巨大的资金优势,联手上市公司,依据完善的信息渠道和市场经验,操纵二级市场上市公司股价的机构投资者。

(6)超级个体投资者庄家:指通过强大的操盘能力和巨大的资金优势,操纵二级市场上市公司股价的个人超级大户。

按操作的不同阶段,庄家可以分为:新庄家、老庄家和被套庄家。

(1)新庄家:一般常指最近一段时间内入驻股票,尚处于筹码收集或刚完成筹码收集阶段的庄家,这类庄家都需要在后期进行大幅拉高后出局才能够获利。

(2)老庄家:一般常指已经完成筹码收集阶段的庄家,这类庄家所控制股票的股价一般都已经处于相当较高的位置上,基本都已有相当大的获利,随时都可以按照市场的具体情况而决定后期是否继续拉高或出货离场。

(3)被套庄家:指在高位未能出货或无法顺利出局而被套住资金的庄家,这类庄家往往需要在后期等待市场的整体环境好转,并多会在人气恢复之后,才开始酝酿发动股票的新一轮行情。

按时间跨度周期的长短,庄家可以分为:短线庄家、中线庄家和长线庄家。

(1)短线庄家:指入驻股票时间较短的庄家,一般多是“短线套利”的资金(即游资)性质;有时也会是庄家专门分配来做短线博取价差的那一部分资金。博取差价是它的第一目的,它会在短期内起到引导股价的上涨和下跌的作用。炒作的时间周期一般多在三个月以内,投资均属于短线投机行为。

(2)中线庄家:指入驻股票时间相对较长的庄家,一般是投机与投资兼顾的机构为多;有时也会是庄家专门分配来进行稳定、拉抬股价或洗盘、震仓的“控盘”资金。

股价在上涨时,它会对股价起到“推波助澜”的助涨作用;股价在下跌时,它会对股价起到“落井下石”的助跌作用。此时外围资金介入大小的程度,则是决定它是否拉抬、调整、出局的第一要素。操作的时间周期多会在三个月至半年之间,投资均属于中线投机行为。

(3)长线庄家:指入驻股票时间较长的庄家,一般多是主导股价运行的大型投资机构,通常会在股价处于相对较低位时暗中吸纳流通盘中相当大的一部分作为自己的“压仓”筹码,最终出局时也只有这一部分“压仓”筹码和“底仓”筹码才能实现庄家的真正目的一—暴利套现!一般原则上,由于有时候庄家会重复套现卖出、买入,以此来缓解来自资金方面压力的缘故,这部分“压仓”筹码的成本在操作中会慢慢略高于庄家持有不动的“底仓”筹码。

长线庄家由于“压仓”筹码的存在,总是需要有一个相当长的建仓吸筹、洗盘震仓、拉高出货等阶段。若是它的成本经常出现变化和转换,则多是庄家在进行滚动操作,这也表示其实力较为有限;或者是因其后期志在长远,跨年度操作的可能性极大。

运作的时间周期多会超过八个月以上,有的往往也会长达两三年。

我们日常所说的庄家,在一般意义上来说,多是指长线庄家,因为一般的短线庄家(游资)其实与散户并无太大的差异,也不具备长期影响股票价格的实力。而中线庄家则因他们常常处于较为频繁的变动之中,跟风操作的性质较强,只是被动地起着“助涨”或“助跌”的作用,而不会去主动控制股票的价格,主导性较弱,实际分析的意义不大。

我们常提起的短线庄家、中线庄家和长线庄家,也会是指他们在市场上的持股成本。也只有锁定了他们持股的成本,才能够具备分析的手段和意义,才能够以此判断出庄家的操作周期、真实实力与行为。


三、庄家坐庄的流程

庄家做庄的基本原理就是利用证券市场上运作的某些潜在规律,人为控制、操纵目标上市公司的股价,通过对各种不同成本之间的交换,为自身谋取暴利。

怎样才能够控制、操纵目标上市公司股价而达到使自身获利的目的呢?不同的庄家,按照他们自身操作经验的丰富程度、资金实力的大小等方面,都各自会有他们自己完全不同的坐庄思维与手法。而最简单、最原始也最容易让人理解的,实际上就只有四个字“低吸高抛”,采取锁定各种不同时期的筹码与成本的办法进行交易。

目前,一轮完整的庄家坐庄过程是从庄家发现了一只极有上涨潜力和空间的上市公司股票并准备买入开始,一般的庄家多会充分利用大盘下跌所导致的“空头”环境氛围或辅助以人为“利空”制造出来的恐慌情绪,以此来达到打压目标上市公司股价使之大幅下挫的目的,为未来的股价上涨创造出相对较大的赢利空间。他们总是想方设法地在相对较低的股价位置上开始吸货建仓,等到吸筹达到了足够多的份额之后就会开始把股价拉抬起来,并使之迅速地离开自己持有筹码的成本区间。待他们把股价拉抬到了一个相对较高的位置上时,就会开始寻找各种时机对目标股票进行打压股价,采取震仓、砸盘等多种手法来反复清洗场外的筹码,他们就在这种主动控制、引导所创造出来的市场机会之中扩大自身的赢利。如此循环往复,一旦他们从股市上榨取到了极大的利润之后,就会寻找各种机会千方百计地把手中的“仓位”全部套现卖出,而买入与卖出二者价格之间所存有的那一段价格上的配资114查询网空间,就是庄家的获利空间,也是庄家坐庄的主要利润来源。

庄家坐庄,我们以实战操作过程中运作的时间顺序来排列,分别是:进庄前的准备、建仓、试盘、整理、初升、洗盘、拉升、出货、反弹、砸盘、回抽、打压、反弹,直至出货离场完成。这是一个比较完整、标准的坐庄流程模式,思路也非常清晰、严谨。如图所示。

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在图的庄家坐庄的成本转化图中所表现的这个模式里,每一个不同的操作阶段,庄家都会各有其侧重点,其相应的运作成本也会逐渐地随之发生一些改变。

对于不同的庄家而言,由于运作思路和操作手法上的差异,具体表现在图形形态之上,自然也就会或多或少地会有一些不同处。但万法归宗,相同、相通之处依然清晰可见。

我们从图庄家坐庄的成本转化图中可以清楚地看到,在庄家建仓过程中,庄家最初始阶段是做好长线持股的准备的,成本亦即是长线庄家成本(简称长线庄家),当时原处于高位上的长线庄家从大幅度跌落到市价附近之时,就表明庄家已经开始建仓了。随着反复收集、打压、吸筹的操作之后,所控制的“底仓”就会慢慢越来越多。当庄家建仓完成之后,则市场上的主流成本也会从原来的高位上大幅度跌落到市价附近,“底仓”就成为了市场上的主流成本。而前期的长线庄家则因为其重复的买入和卖出,成本随着操作的不断延续反而有所提高,成本在操作中逐步上移而变得比主流成本略高一些。但是,这个长线庄家原则上也是处于长时间的锁定状态,一旦突然出现大幅度从低位上提升至市价附近之时,一般也就到了庄家出货前奏的时期。跟着庄家会逐步地将自己的“底仓”筹码在市场上往外暗中慢慢地派发出货给其他一般投资人,主流成本的庄家“底仓”就开始逐渐地流向散户,并向散户成本转化。当这部分“底仓”中的绝大多数筹码被庄家派发之后,也就真正成为了市场上的散户成本,一旦出现主流成本大幅度从低位上提升至市价附近之时,则表明庄家出货已经完成,此时的散户成本也就成为市场上的主流成本,如此周而复始,循环变化。

如下图庄家坐庄的成本流程图中所示,庄家成本,在庄家建仓、洗盘、拉升、出货整个坐庄运作过程中的详细变化基本都会呈现出一种周期性的变化。

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庄家建仓开始:长线庄家的数值大幅度(≥30%)由大变小,接近市价。

庄家建仓完成:主流成本的数值大幅度(≥30%)由大变小,低于市价。

庄家出货开始:长线庄家的数值大幅度(≥30%)由小变大,接近市价。

庄家出货完成:主流成本的数值大幅度(≥30%)由小变大,高于市价。

当大量散户依然被套在前期高位之时,也就是主流成本依然还是处于前期高位之时,若是此时长线庄家首先从前期高位上跌落至市价的附近,表明庄家已经开始建仓了,股价虽然此时有时也会在庄家的控制下开始逐渐走强、涨升,但是,此时的庄家实际上并没有完全控盘,庄家成本就是长线庄家,庄家的“底仓”也暂时是长线庄家。只有当主流成本从前期高位上大幅度跌落到市价之下时,才表明庄家已经完全控盘,此时的庄家成本才真正成为主流成本,“底仓”才成为主流成本,长线庄家也因为重复操作的原因而开始略高于主流成本,并会继续逐步随着庄家股价的拉升逐渐地抬高,但作为“底仓”的主流成本则不会出现较大的变化,除非庄家出货完成了。

如下图的庄家坐庄的成本变化图中所示,我们也可以清晰地明白:在庄家坐庄的过程中,市场上的主流成本始终是在庄家成本与散户成本之间进行相互转换的。

一位良心庄家说心里话:坐庄就这几部曲,散户根本不是对手

庄家坐庄进场之际,锁仓资金(老鼠仓)也就开始出现;

庄家洗盘结束之际,套牢资金(套牢盘)也就随之消失;

庄家出货开始之际,套牢资金(套牢盘)也就再度出现;

庄家出货尾声之际,锁仓资金(老鼠仓)也就随之消失。

庄家坐庄的过程基本如下:

准备阶段:庄家主要注重于对目标上市公司的市场调研,以确定其中可能存在的投资风险与收益。此时,对目标上市公司的实质性了解,对目标上市公司管理层和其他协助投资机构的公关,对后备的融资渠道的流畅,以及对某些媒体部门的预热等等显得尤为重要。

建仓阶段:庄家在初期操作上一般多是耐心温和,等待机会,股价也多会因此而波澜不惊;到了操作后期则多会极力通过各种渠道去散布各类“利空”传闻,让市场上的投资人不看好目标上市公司股票,以便自己加大建仓吸筹的力度,使散户手中的流通筹码大比例流向自己手中,并严格控制好“底仓”的成本(亦即是庄家成本)。

试盘阶段:庄家坐庄前,为了准确掌握市场上的真实状况和闲散资金的动向,常常会以长上影线或长下影线来测试股价上端的抛压与下端的支撑程度,并会寻找适当的时机,迅速拉抬股价使之离开自己的成本区域。

整理阶段:为了使日后股价顺利拉升,一般情况下庄家都会使股价事先在固定价格区域内整理一段时间,以最后消磨场外散户投资者的耐心,并多会制造出一轮跌幅,跌破前期低点的洗盘,让人难以揣测其真实意图,极具杀伤力,让人防不胜防。

初升阶段:庄家往往会通过快速拉升股价的方式,让股价迅速脱离自己“底仓”的成本区间,使自身的筹码首先处于一种赢利状态,从而为后期的市场运作充分赢得主动控制权,进可以攻,退可以守,完全左右市场的未来动向。洗盘阶段:庄家会利用自身丰富的盘中操作技巧,多采取股价瞬间的巨幅震荡和各类图形形态组合的方式,刻意来误导场外的散户投资者。并会适当地保持上市公司信息面处于真空状态,市场上股价的大起大落,此时常常会让散户投资者心绪不定,进退两难。

拉升阶段:庄家一旦发现市场上的筹码控制、成本需求都已经处于明显对自身有利的情形之时,往往会迅速、果断地采取高举猛打的方式去拉抬股价,一来达到激发市场人气,充分营造出一种极为良性的投资氛围;二来又可以大幅度地引发散户投资者的追捧,进一步推高股价。

出货阶段:庄家准备出货之际,常常会通过各种渠道来散发出各种“利好”传闻,引诱场外的散户投资者进场接货,慢慢使自己手中持有的“底仓”大比例流向散户手中,最终实现自身出局套现获利的目的。

反弹阶段:一般情形之下,庄家在最高位上都是无法一次性就出完自身所持有的庞大“底仓”筹码的,此时如果继续大量抛售,则会使市场氛围进一步恶化,从而导致自身无法离场。因此,为了更好地完全出局,暂时无法出尽的剩余部分筹码多会在市场上营造出各种反弹机会时,才逐步进行减仓套现。

砸盘阶段:庄家在临近出货的尾声之际,多会寻找在股价走势中的相对波动高点进行不计成本的砸盘,这种做法的目的就是快速套现出局,而强行将自己最后剩余的部分筹码“平仓”。虽然可能会使自己的获利大幅减少,但是却能够及时达到自身的目的。

回抽阶段:庄家也多会在股价迅速下跌到一定幅度的关键位置时,出手托一托,以帮助稳定一下快速下探的股价,使之回抽到一个相对较高的价格位置区间波动,以便自己寻找最后的机会“清仓”操作。

打压阶段:庄家在出货的最后阶段,所剩余的“仓位”筹码基本上都已经没有任何成本可言,任何价格对他们来说都是赢利。因此,庄家往往都会把握住最后的股价反弹机会,将手中残余的“仓位”筹码不计成本地全部卖出套现。反弹阶段:股价在庄家完全出局之后,一般都不会再有很大的抛压,散户基本上都已经处于严重被套状态。此时,由于股价短期内的迅猛下跌,被压制的股价一直没有像样的反弹出现。长时间的技术性要求,均会在投资者惜售的心态日益严重之际酝酿出股价的触底反弹,其高度和力度虽然都极为有限,但是股价经过一段时间沉寂之后,极可能会孕育新一轮行情。


四、庄家坐庄的前期准备

庄家在任何一次市场运作之前,都必须事先经过十分详细的市场调研和认真分析,精心地策划,不打无准备之仗,这样才能够在整个坐庄过程中运筹帷幄,成竹在胸。

准备阶段的目的是:一方面有助于对市场形势的深入了解和准确判断,减少一些不必要的失误。另一方面,则可以对未来运作过程中可能遇到的主要问题有一个初步了解和心理预期,事先就预留好多种应对之策,以免事到临头之际而措手不及,延误战机。

庄家之所以能够在市场上呼风唤雨,除了他们多具备一般散户投资者力所不能及的资金实力、信息渠道等等市场优势之外,同样在正式坐庄之前,也必须提前做好各项坐庄的准备工作,方可立于不败之地。

(一)人才准备

庄家的背后,是一个完全捆绑在一起的利益团体,那么对于实现这个团体的共同利益,就不是单纯靠个别操作人员单打独斗所能够胜任的了,必须是一个合作十分默契的团队在共同行动。这个团队可以说是涉及各个方面的杰出人才。其中包括:英明的领导指挥者、睿智的政策研究员、经验丰富的法律专业人士、独到的行业分析师、顶尖的操盘高手、精明的公关人员、灵通的消息人士,以及专门负责融资的资金调度员等等,这些都是庄家坐庄时必不可缺的专业人才。而这些人才聚集之后,还需要相当长的时间磨合与合作,方可凭借多个不同账户正式进行运作,这样才可能使有关的证券监管部门难以发现。

(二)准备对倒账户

由于坐庄的行为在一定程度上都游走在法律的灰色地带,常常会涉及故意操纵股价,这是违反证券法规的一种行为,一旦被有关的证券监管部门察觉,庄家就有可能会受到严厉的处罚。

一般来说,庄家若是仅仅只是以单一公司的账户或者是某一个人的账户去操作,其自身所拥有巨大资金量的运作,即便是采取对倒、拉抬或打压股价等多种手法,也可能无法有效实施,不仅容易触犯法律、法规,也极容易暴露。因此,为了使他们操纵股价的行为不至于被有关的证券监管部门发现,庄家原则上一般都要拥有数十个乃至一两百个证券账户,最多的时候甚至于达到上千个账户。同时,在这些账户里面,多以个人账户为多,这是因为个人投资者在操作上和资金调度上,都会有很大的变通性和箭易性,而不像机构账户那样受到多种约束和管制。

在以往市场上的坐庄行为里面,庄家的个人账户基本上都是采用在农村购买办理账户的个人身份证方式进行。市场上也有一批专门收购和贩卖个人身份证的摘客,专业负责众多的账户交易。

(三)准备坐庄资金

资金是庄家坐庄的生命线,也是庄家能够具备在市场上呼风唤雨能力的法宝。一般在庄家正式坐庄之前,其自身都已经拥有巨大的资金实力。但是,为了进一步实现资金增值最大化,或应付在坐庄过程中可能出现的某些不测情况,有些庄家也经常性地面临资金紧张的情形。

规模较大的专业投资机构由于其自有资金的实力一般都非常雄厚,往往与一些商业银行较为紧密地关联在一起,关系也相当密切。因此,一般都很容易就能够从银行变通地筹措到足够的资金。

大多数的庄家在坐庄过程之中,都采取使用自有资金建“底仓”,去获取大量最廉价的筹码。同时,他们也会采用其他变通的融资手段去募集获得一些资金,用来拉抬股价。


五、庄家坐庄前的市场调研

庄家坐庄,充分讲究天时、地利、人和。市场调研是庄家坐庄前一个十分重要的环节,它主要包括如下内容:

(一)宏观经济分析

证券市场素有宏观经济睛雨表之称,它一方面表明证券市场是宏观经济的先行指标,另一方面也表明宏观经济的走向决定证券市场的兴衰。宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素,一些非经济因素可以暂时改变证券市场的中期和短期走势,但改变不了证券市场的长期走势。

1.经济因素

(1)经济周期。

市场经济的运行总是呈现一种周期性的波动,基本上是由复苏、繁荣、衰退和谷底等四个阶段构成,反复循环,螺旋上升。股票市场与经济周期密切相关,受到人们对未来预期等因素的影响,股价变动通常都会比实际的经济周期变动要领先一步。一般在经济开始复苏之前,股价就已经开始回升;当经济周期尚处高峰阶段,股价却已经出现不小的跌幅;当经济仍处于谷底末期之时,股市则已开始从谷底逐步出现回升。因此,股市素有宏观经济“晴雨表”之称,它反映着国家未来经济前景、实际经济增势、各行业的成长性等等。

复苏:随着经济结构的调整,经济在到达最低谷之后,市场就会开始出现缓慢复苏的势头,产出、就业、消费开始逐渐增加,企业的业绩也会随着逐渐回稳,企业也开始派发股利。投资者一旦发觉持有股票变得有利可图之时,于是多纷纷购买股票,从而促使股市进一步缓缓地回升。

繁荣:随着经济的增长开始加速,人们对经济发展的前景预期越来越乐观起来,人们的消费欲望大大地刺激了物价和生产,企业的赢利也大幅度增加,企业的股利随之相应地同步增加,股票的价格也上涨至最高点。

衰退:随着市场的供求关系开始发生变化,利率逐渐提高,企业的成本开始加速上升,产品日益滞销,利润也相应地逐渐减少,企业的股利也随之不断同步减少,持有股票的股东因股票收益不佳而纷纷开始抛售股票,促使股票价格进一步下跌。

谷底:由于整个经济生活处于百业凋敝的萧条局面,市场的需求显得严重不足,大量的企业开始倒闭,失业率随之逐渐升高,人们对未来预期越来越悲观。企业整体赢利水平变得极低,股票持有者纷纷大量卖出套现自己手中的股票,从而促使整个股市价格大幅度加速下跌。

股谚云:选股不如选时。人们的投资欲望与心态也会同样出现周期性的变化。根据经济循环的周期,经济复苏至繁荣时期,是股票投资的最佳时机;衰退期、谷底阶段的投资策略,则基本上应以保本为主。另外,不同行业的股票,在不同的经济周期之中也多会有不同的表现,能源、制造(机械、电子)业类的股票,在股市上升的初期阶段多会涨幅领先;而公用事业股、日用消费品类的股票,则往往会在下跌趋势的末期发挥较强的领跌作用。

(2)经济指标。

根据经济指标与经济周期在时间上的相关程度,我们将其分为先行、同步和滞后三种主要指标,类似于行业景气指数,并由此来分析和判断当前经济发展所处的不同阶段。其他的经济指标则如国内生产总值(GDP)、物价指数等等,这些指标都是由国家统计局定期公布,对我们判断宏观经济形势都会有极为重要的作用。

国内生产总值(GDP):是指在一定时期(一般按年统计)内在一国领土范围内生产的产品和劳务的总值。这些产品和劳务的界定,以在一国领土范围内的生产为标准。经济增长的速度,实际上就是指GDP增长的速度,它反映一定时期内一个国家或地区经济发展水平的变化程度。

GDP指标在宏观经济分析中占有极为重要的地位。当国内生产总值持续、稳定地增长,社会总需求与总供给协调增长,则表示当前经济发展的势头十分良好,企业的赢利水平持续上升,人们的生活水平大大改善,证券市场上市公司股票的内在含金量以及投资者对股票的需求也逐渐在大幅增加,这些因素自然就会促使股票的价格进一步上涨,股市也就随之开始步入“牛”市。如果当前的经济结构不合理,在高通胀下呈现出GDP高速增长,这一般都是泡沫经济的具体表现,经济形势会有在矛盾激化中进一步恶化的可能性。企业的成本持续上升,重复建设的结果最终将导致供大于求,居民的实际收入也会出现下降,各种消极因素将会引发股票的价格大幅度下跌,股市也就随之开始步入“熊”市。

若是在宏观调控下,国内生产总值出现了减速增长,由于受到政策收缩、增长减缓的影响,股票的价格一般都会出现一个下跌过程。随着宏观调控的有效性逐步显现出来,社会经济的结构也会缓缓趋于更加合理,各类经济矛盾也会逐步得到缓解,股票市场也会慢慢呈现出对经济向好的预期,从而再一次呈现出平稳渐升的态势。

物价指数:是指一定时期平均价格与基准期平均价格对比计算的相对数,主要说明两个不同时期商品价格变动的趋势和程度。目前常用的物价指数有社会零售物价指数、职工生活费用价格指数等。当物价指数衡量的一般价格水平持续上涨,则形成通货膨胀;反之,则易发生通货紧缩。过度的通货膨胀,如幅度接近或超过10%,反映社会经济发展失衡,居民的收入下降,经济环境恶化,对股票市场未来的发展极为不利;而通货紧缩时,物价持续走低,无法启动需求,企业经营困难,居民对未来预期亦不乐观,对股票市场同样也具有很大的负面影响。

失业率:失业率的变动与国民经济形势基本同步。失业率低,也就是就业率高,居民的生活就会非常稳定,消费、投资的欲望也就会十分强烈,股市转强的可能性也就非常大。而过高的失业率不仅会影响到个人的投资意愿,而且还会影响到社会的整体情绪,很容易引发出一系列的社会问题和矛盾,股市因此会开始日益震荡走低。

(3)经济政策。

财政政策:财政政策是政府根据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称。主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴等手段。这些手段可以单独使用,也可以配合使用。

财政预算政策、税收政策除了通过预算安排松紧、课税的轻重影响到财政收支的多少,进而影响到整个经济的景气外,更重要的是对某些行业、某些企业带来不同的影响。财政预算对某些行业在支出安排上有所侧重,将促进这些行业的发展,从而有利于这些行业在证券市场上的整体表现。同样,如果国家对某些行业、某些企业实施税收优惠政策,那么这些行业和企业就会处于有利的经营环境,其税后利润增加,该行业及企业的股票价格也会随之上扬。国债的发行对债券市场资金流向格局也有较大影响,如果一段时间内,国债发行量较大且具有一定的吸引力,将分流股票市场的资金。

货币政策:政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。货币政策工具可分为一般性政策工具(法定存款准备金、再贴现政策和公开市场业务)和选择性政策工具(直接信用控制、间接信用指导)。

中央银行调整基准利率,由于利率体现了信用关系中,债务人支付给债仅人的资金使用报酬。当利率上升之时,公司的财务费用一般多会上升,公司的预期赢利会逐渐下降,投资者要求的必要收益率则会上涨,资金就会流向银行储蓄和债券,股票价格就会相应地开始出现下调;反之,股票价格就会开始出现上涨。另一方面利率的变化,直接反映出市场中的资金供求关系变化。在市场繁荣之时,资金会供不应求,利率开始逐步上升;市场疲软之时,资金会供过于求,利率开始逐步下降。

中央银行通过法定存款准备金率和再贴现政策调整货币供应量,影响货币市场和资本市场的资金供求,进而影响证券市场。中央银行降低法定存款准备金率或再贴现率,通常会导致证券行情上扬;反之,会导致证券行情趋软。此外,为实现国家产业政策和区域经济政策,中央银行货币政策对不同行业和区域采取区别对待的方针,一般来说,该政策会对证券市场整体行情产生影响,而且还会因板块效应对证券市场产生结构性影响。

(4)国际金融市场环境。

国际金融市场按经营业务的种类划分,可分为债券、外汇、黄金和期权期货市场。国际金融市场动荡一方面通过人民币汇率预期,另一方面通过宏观面和政策面直接或间接影响到我国的证券市场。

一般而言,外汇汇率上升,本币贬值,本国产品竞争力强,出口型企业将增加收益,企业的股票和债券价格将上涨;反之,依赖于进口的企业成本增加,利润受损,其股票和债券价格将下跌。同时,汇率上升,本币贬值,将导致资本流出本国,资本的流失将使得本国证券市场需求减少,从而导致市场价格下跌。

由于我国国民经济对外依存度较高,国际金融市场动荡将导致出口增幅下降,外商直接投资下降,从而影响经济增长率,失业率随之上升,宏观经济环境的恶化导致上市公司业绩下降和投资者信心不足,最终证券市场下跌。其中,国际金融市场动荡对外向型上市公司和外贸行业上市公司的业绩影响最大,对其股价的冲击也最大。

2.政治因素

政治是经济的集中体现,也深刻地影响着经济,政治因素对股市的重大影响往往具有突发性,很难加以预测。政治因素泛指那些对股票价格具有一定影响力的国际政治活动,如:重大的经济政策和发展计划,以及政府法令、政治措施等。政治形势的变化,对股票价格的影响其主要表现在以下几个方面:

(1)国际形势的变化,如外交关系的改善,会使有关跨国公司的股价上升。

(2)战争使各国政治经济不稳定,人心动荡,股价下跌,这是战争造成的广泛影响。但是战争对不同行业的股票价格影响又有所不同,比如战争使军需工业兴盛,那么凡是与军需工业相关的公司,股票价格必然上涨。

(3)国内重大政治事件,如政治风波,也会对股票产生重大影响。重大政治事件首先对股票投资者心理产生巨大的影响,从而间接影响股价。

(4)国家重大经济政策,如产业政策、税收政策、货币政策,也会对股价产生十分重大的影响。国家重点扶持、发展的产业,其股票价格往往会被推高;国家限制发展的产业,由于股票价格会受到不利影响,往往会下跌。例如国家对社会公用事业企业的产品和劳务如交通运输、煤气、水电等进行限价,会直接影响公用事业企业的赢利水平,导致公用事业企业股价下跌;货币政策的改变,也会引起市场利率发生变化,从而引起股价的变化;税收政策方面,那些能够享受到国家减税免税优惠的股份公司,其股票价格会出现逐步上升的趋势;调高个人所得税,由于该政策会削弱社会消费水平,引起商品滞销,从而对公司生产规模造成影响,导致公司的赢利下降,股价也会下跌。这些政治因素对股票市场产生的影响,主要会通过公司赢利和市场利率产生影响,进而引起股票价格的变动。

(二)行业分析

行业分析是对上市公司进行分析的前提,一般来说,行业有自己特定的生命周期,处在生命周期不同阶段的行业,其投资价值也不一样;在国民经济中具有不同地位的行业,其投资价值也不一样。而企业的成长,往往受制于其所属产业和整个行业兴衰的约束。如果企业是属于成长型的产业,其发展前景相对会比较好,对投资者的吸引力也就会很大,股价自然就会逐步上扬;反之,如果公司属于衰退行业,其发展的前景欠佳,投资收益也相应要低得多,股价自然就会逐步下跌。因此,在投资决策过程中,投资者应选择增长型的行业和在行业生命周期中处于成长期和稳定期的行业,所以要仔细研究欲投资公司所处的行业生命周期及行业特点。

此外,在对股票进行投资前,我们还必须对公司所属的行业性质进行相应的分析,应着重从以下三个方面进行。

首先,我们要从商品的形态上,分析公司产品是生产资源还是消费资源。前者是满足人们生产所需要的商品,后者则是直接满足人们生活需要的商品,二者都会受到具体经济环境的影响,也存在着很大的区别。在一般情况之下,生产资源相对受经济景气变动影响较大,即当经济出现好转时,生产资源的生产增加会比消费资源快;反之,生产资源的生产萎缩也会较快。在消费资源之中,还应分析公司的产品是生活必需品,还是奢侈品,因为不同的产品性质,对市场需求、公司经营和市场价格变化,都将会产生各种不同的影响。

其次,我们要从需求的形态上,分析公司产品的销售对象及销售范围,如该公司产品是以内销为主,还是以外销为主。内销则容易受到各种国内的政治、经济因素影响,外销则容易受到各种国际经济、贸易气候的影响。同时,投资时我们还必须仔细调查分析企业商品对不同需求对象的满足程序。不同的需求对象,对商品的性能、品质也会有其不同的要求,公司要以需定产,否则,就可能会影响到公司在市场上的产品销售,从而影响到企业的赢利水准,使企业的投资收益降低,股价自然会随之下跌。

再次,我们要从生产的形态上,分析公司是劳动密集型,还是资本密集型,或是知识技术密集型。在劳动、资本和技术各种要素之中,那些以劳动投入为主的企业,基本上属于劳动密集型企业;那些以资本投入为主的企业,基本上属于资本密集型企业;而那些以知识技术投入为主的企业,则基本上为知识技术密集型企业。在经济不发达的国家或地区,往往多是劳动密集型企业所占的比重比较大,在经济发达的国家或地区,资本密集型企业则往往都会占有相当的优势。随着新技术革命的进一步发展,知识技术密集型企业已逐步取代资本密集型企业,从而成为市场上推动经济发展的主要力量。此外,不同类型的企业,其劳动生产率和竞争力的不同,也同样会影响到企业产品在市场上的销售及赢利水准,使企业的投资收益产生较大的差异,进而影响到股价的水平。

(三)公司经营业绩分析

一家上市公司的经营业绩,是我们判断其股价的关键。从表面上看,股价似乎与上市公司的效益、业绩之间并没有什么太直接关系,但是,我们从长远的眼光来看,公司经营效率的提高,利润率的提升,都可以带动其股价的上涨;而公司效率的低下,业绩的不振,也会带来股价下跌。

一家上市公司经营效率和业绩的高低,我们可以从各个方面来衡量,如利润率、赢利能力、每股赢利比例、投入产出比例、人均产值、单位设备产值、设备能力利用率,以及收入成本指标等。其中利润增长的比例,是判断股价未来动向的一个关键因素。

利润持续增长的上市公司,股价一般会逐渐地上涨。更具体说,预期利润增长的上市公司,其股价一般都会逐渐上扬;反之,预期利润降低的上市公司,股价则多会逐渐滑落。如果上市公司的利润逐渐在增加,其股利也会随之而提高,购买该公司股票的投资者,就会越来越多;如果上市公司的利润逐渐在减少,投资者就会纷纷开始售出其所持的股票,从而促使股价进一步下跌。但是,投资者也需要注意到在上市公司的生产效益、业绩与股价之间,有时会出现一定时间上的偏差,即有时股价的变动会先于上市公司利润的增长,有时股价又会随着上市公司利润的增加而发生变动。着眼于长期的投资者,只要能够把握股价与上市公司业绩之间的这种相互关系,一般都能够在投资过程中稳操胜券。

“股票的价格,随着上市公司的业绩而调整”,这是股市不变的原则。不论股价如何千变万化,归根结底还是脱离不了上市公司的经营业绩的引导作用。我们有大量的数据证明,上市公司只有具备良好的经营业绩,才是真正支撑市场上股价的最根本力量源泉。

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